A股对ChatGPT的炒作终于要降温退潮了！

今天A股的ChatGPT概念股集体大跌，这种跌幅与前段时间的回调完全不同，云从科技20%跌停，昆仑万维、海天瑞声、景嘉微、创业黑马、同花顺、传音控股跌超10%，科大讯飞、三七互娱、三六零、四川长虹、石基信息跌停。

众人拾柴火焰高，墙倒众人推。ChatGPT涨的时候，一大帮机构频频发研报看好这个看好那个，现在跌了，又有一帮机构说ChatGPT的纯炒作或将到头了。

【资料图】

总龙头跌停，4天没了200多亿

要说从年初以来，A股炒作的这两波ChatGPT概念的总龙头是谁，论涨幅可能是昆仑万维、海天瑞声、三六零这些，但是论市值规模科大讯飞（002230.sz）才是真正的龙头。

自OpenAI发布ChatGPT以来，科大讯飞的股价从年初30元左右一路涨到上周最高70.10元，翻了一倍多，市值更是从762.89亿飙涨到最高1609.9亿，市值增加了847亿，这是科大讯飞上市以来实现的净利润总额的十几倍！

科大讯飞财报数据显示，自2012年以来公司实现的净利润总和为64.66亿，即使再加上预告的2022年4.66亿-6.22亿净利润，累计也才70亿左右，仅约为年内市值增加额的8%，可见这波炒作的疯狂程度。况且预告的业绩较2021年还同比下滑了60%-70%！

（数据来源：同花顺网站）

（科大讯飞公告截图）

然而，今天ChatGPT总龙头科大讯飞的跌停，终究带崩了整个板块。

科大讯飞的股价从上周二创下70.10元的历史新高后，到今天短短4个交易日跌超15%，市值直接从1609.9亿跌至1369.46亿，缩水240.44亿。

有意思的是，科大讯飞4个交易日市值的波动竟然就是公司上市以来累计净利润的3倍多！

（科大讯飞股价走势截图）

（科大讯飞分时走势截图）

可以看到，到收盘仍有4.5万手卖单封死跌停，等待出逃。

那么，就按科大讯飞2022年业绩预告的上限6.22亿计算的话，在4天跌去200多亿、今天封死跌停之后，科大讯飞的市盈率仍高达220倍！

一边喊回购，一边要减持

ChatGPT总龙头科大讯飞突然的崩盘，显然不是没有理由的，甚至可以质疑，科大讯飞的股价是不是被公司大股东的巨额减持计划吓崩的，从而引发了ChatGPT整个板块的崩盘？

最近一个月科大讯飞发布的公告很有意思，最新一条是4月6日发布的回购进展公告，倒数第二条则是3月22日发布的减持计划公告，倒数第三条又是实控人权益变动超1%的公告。

这又是回购又是减持又是实控人权益变动的，在股价疯狂炒作到高位的关键时期，很容易让二级市场产生以回购拉抬股价掩护大股东高位减持的疑虑！

早在2022年7月3日科大讯飞就发布了回购计划，拟回购总金额不超过10亿不低于5亿的股份，回购价格不超过58.60元/股，回购的股份将全部用于股权激励或员工持股计划。

到4月6日科大讯飞公告，截至3月31日累计回购1855.59万股、占总股本的0.8%，最高成交价为44.60元/股，最低成交价为32.17元/股，累计耗资7.59亿。

（科大讯飞公告截图）

结合科大讯飞的股价来看，自去年7月以来，32.17元是一个相对底部的区域，44.60元是接近ChatGPT第一波炒作的高点位置。

然而，另一方面，在3月22日科大讯飞同时发布了大股东减持计划和实控人权益变动的公告。

3月22日科大讯飞公告，大股东中科大资产经营有限责任公司计划在4月21日-10月12日以集合竞价方式或大宗交易方式减持不超过2323.08万股，占公司总股本的1%。同时公告，因实控人刘庆峰拥有的其他表决权的变动导致持股减少2431.42万股，占公司总股本的1.05%。

需要注意的是，实控人刘庆峰与大股东中科大资产经营有限责任公司为一致行动关系！

（科大讯飞公告截图）

虽然不知道实控人刘庆峰拥有的其他表决权具体代表的是什么，但是，据同花顺I问财数据显示，自科大讯飞上市以来“刘庆峰拥有的其他表决权”这名股东通过减持方式已经套现超11.27亿，刘庆峰自己也通过减持套现了3.26亿，累计套现超14.53亿！

数据还显示，自科大讯飞上市以来，公司各大股东累计减持套现已超41.3亿！

募资百亿，盈利能力反而暴跌

看到这里，不知道大家有没有记住几个关键的数字？

科大讯飞的市值是公司上市以来累计净利润的十几倍，4天的市值波动就是累计净利润的3倍多，4天暴跌200多亿后市盈率仍高达220倍，公司实现的累计净利润64.66亿，各大股东减持套现41.3亿。

那么，科大讯飞的上市到底是为了做大做强，还是为了减持套现？

其实，除了以上几个关键数据之外，还应该关注的数据是，科大讯飞自上市以来除了疯狂减持之外，也在疯狂募资，IPO募资3.39亿，增发募资126.88亿，仅2015年以来增发就募资了超百亿！

增发没问题，业务需要嘛。但问题是，为何科大讯飞募资百亿之后并没有真正的做大做强，盈利能力反而越来越弱？

从净资产的角度看，2014年科大讯飞净资产规模39.01亿，到2021年净资产为173.37亿，剔除这期间增发募资的101.67亿，从2014年到2021年科大讯飞的净资产仅增加了不到33亿，百亿募资为何无法带动公司规模的扩大？

从净利率看，2014年科大讯飞的净利率为21.88%，到2021年净利率降至8.8%，这又是为何？难道是科大讯飞募资百亿都拿去培养竞争对手了？

（数据来源：同花顺网站）

有人可能会说，科大讯飞当然是把钱拿去做研发了。这么说可能也有道理，算了一下，自2015年以来科大讯飞的研发投入累计为98.26亿，倒是与百亿募资额差不多。

那就更疑惑了，募资百亿投入研发之后，竟然越研发公司净利率越低，持续的研发投入不是为了获得更高的利润率吗？

所以，科大讯飞真的是个谜团，百亿募资、百亿研发下去之后，看到的结果不是公司越来越强了，而是实控人、大股东减持规模越来越大了，与此同时公司市值也越来越高，但就是净利率反而越来越低了！